Mercado Livre, Amazon e Shopee: IA, custos logísticos e risco de crédito moldam margens e oportunidades de investimento

O que aconteceu

As três maiores plataformas de comércio eletrônico no Brasil iniciaram um novo ciclo de investimentos que comprimiu as margens no curto prazo, ainda que os indicadores operacionais permanecessem positivos. Segundo a gestora Reach Capital, a estabilização das margens abre espaço para recuperação das ações, desde que a inadimplência das famílias não evolua para uma crise de crédito.

“A gente está otimista com as três”, afirmou Henrique Lara, gestor da Reach Capital. Ele ressalta que as empresas estão consumindo caixa para crescer, trocando dividendos imediatos por potencial de valorização no médio e longo prazo.

O indicador de custo logístico por unidade entregue, com base 100 em 2021, apresenta trajetórias distintas: a Amazon reduziu para 94, queda de 6%; a Shopee subiu 25%; e o Mercado Livre avançou 30%. A Amazon mantém o custo abaixo do patamar de 2021 graças à escala global e à rede logística madura, enquanto Mercado Livre e Shopee ainda enfrentam a fase cara do ciclo, com o custo por item estabilizado próximo a US$ 3 e frete grátis a partir de R$ 19.

A publicidade impulsionada por IA surge como fonte de margem alta: 100 milhões de reais em anúncios geram 80 milhões de reais de lucro, contraste forte com a margem de cerca de 6% no comércio eletrônico do Mercado Livre.

Empresa	Variação do custo logístico
Amazon	-6%
Shopee	+25%
Mercado Livre	+30%

O que isso muda pra quem vende

Para os vendedores, o aumento dos investimentos em logística e IA pode elevar custos operacionais no curto prazo, mas também traz oportunidades de melhorar a eficiência das entregas e a performance dos anúncios. A oferta de frete grátis a partir de R$ 19 pode estimular volumes maiores, exigindo atenção ao preço final e ao controle de margem.

Entretanto, o maior risco permanece no crédito ao consumidor: cerca de 83 milhões de brasileiros constam em registro de inadimplência, a taxa de juros ao redor de 40% ao ano e o comprometimento de renda com dívida está em 29% da renda disponível. Uma deterioração do crédito pode reduzir a demanda e impactar a capacidade de pagamento. Vendedores devem monitorar a saúde financeira dos compradores e considerar diversificar canais para mitigar possíveis aumentos de provisões.